約翰·布林格先生前幾天來杭州，在中大期貨國際投資大師系列演講會上演講。作為主要接待方，筆者這次在與布林格先生直接交往的過程中，獲益匪淺。

　　大多數國內投資人知道布林格這個名字，是因為他發明的布林線(Bollinger Bands)。布林格先生熱衷于研究，開發出一系列廣為采用的投資工具和分析技術。他還多年在美國電視財經新聞網和CNBC發表市場分析評論，是當今美國最重要的技術分析大師之一。
 

　　筆者始終認為，既然技術有高低之分，那我們就應該追求高水平的技術分析，但判斷依據在哪里呢？很簡單，品牌與經驗。我們之所以請國際著名的投資大師來講解技術分析，就是因為他們有著與國際股指期貨同齡的操作經驗，而且還有經典的指標經過幾十年股海風波的考驗。比如布林格的布林線指標的有效性，就經過了各種風波的考驗。更為關鍵的是，布林格等技術分析頂尖人物，雖然以一種代表性的指標揚名于世，但他們從來不賣交易系統，他們的交易秘訣真正是用在他們的基金管理中。我們向他們取經，一方面是互動式地學習指標的設計，另一方面是學習他們數十年積累的交易哲學。布林格對我說，交易員從來不會退休。在美國，交易員和醫生一樣，姜是老的辣。

　　與布林格的交往過程中，我們用他的系統測試了中國的股指、股票及商品期貨，結果要比美國市場好。原因在于，我國證券市場有效性相對較弱，同時在股票現貨市場上的套利交易、程序化交易者，相對于美國市場要少得多，在一個相對純潔、噪音較少的市場中，他的系統在中國又比較少用，所以準確性要高得多。不過，若是被問及某只股票會漲到哪里？布林格通常會拒絕回答，因為他的交易哲學，是通過他的系統尋找可以最低風險買入的證券，一旦買入，就一直持有到可以賣出的價位，同時最大限度地拒絕錯單的存在，一旦發生不符合預期的情形，馬上止損。老生常談的是，基本分析幫助我們決策購買何種股票，而技術分析則讓我們把握具體買賣的時機。但布林格的做法，其實是以技術分析的外衣包羅了基本分析的內核，是實實在在的一種理性分析。筆者以為，如果這樣的技術分析方法真正被我國的機構投資者，特別是證券投資基金經理學到手，業績不佳、人事動蕩、內幕交易、“老鼠倉”事件等基金亂象，似能在很大程度上得以避免。

　　傳統傾向于把證券分析割裂為基本分析和技術分析兩派，基本分析法著重于對一般經濟情況以及個別公司的經營管理狀況、行業動態等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。而技術分析則是透過圖表或技術指標的設計，研究市場過去及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢。其依據的技術指標的主要內容是由股價、成交量及其K線組合等數據計算而得的，于是有人誤認為技術分析只關心證券市場本身的變化，而不考慮會對其產生某種影響的經濟方面、政治方面的等各種基本因素。

　　實際上，技術分析有三個基本假定：一、市場行為(股價、成交量等)包容消化一切；二、價格以趨勢方式演變；三、歷史會重演。這些假設實際上包含了對基本要素的考慮。我們經常聽到媒體用基本面因素解釋資產價格漲跌，如因為美國就業數據向好，今天道瓊斯股票上漲，而第二天就可能跌回去，顯然兩天之內就業數據沒變，實際只能用技術分析來解釋了。

　　筆者認為，技術分析是投資行為成熟的體現，投資分析的升級版本。就像我們去檢查身體，醫生不會只給你相個面就斷定你是否健康，而是要通過一系列的生化檢測技術指標來判斷。在證券市場上，即使所謂的基本分析，也要將各種基本指標進行科學的經濟計量處理。

　　今年4月，我國正式推出股指期貨后，筆者就提出，2010年代是期貨時代，投資理念也應該從原來的買入持有股票守株待兔坐等收益轉變為注重技術分析高拋低吸積極投資的階段，使投資交易的技術含量不斷提高。如果每月每周每日每時技術交易的話，潛在機會幾乎無限。股指期貨的推出則使基于技術分析的交易機會擴大到極限。股指期貨的買空賣空、杠桿交易以及T+0正好為基于技術分析的積極交易提供了絕好的基礎。

　　布林格先生讓我們領悟到這么一個道理：因為技術分析能力的高低，結果非?懸殊，所以，學習技術分析，需要付出智力、體力和精力，還得經過較長的時間，這需要有恒心，有毅力。無論如何，相對于片面的基本分析捂股策略，股市的技術分析要高明得多。特別在股指期貨時代，技術分析是必不可少的技能。我們絕不能由于自身技術不精而片面否定技術分析的作用。