用股票市場(chǎng)平均價(jià)格來(lái)判斷市場(chǎng)的頂部與底部，是這幾年逐漸興起的一種方法，也受到有關(guān)人士的重視。1997年以來(lái)的數(shù)據(jù)表明，當(dāng)市場(chǎng)平均價(jià)格跌至9元左右，常構(gòu)成重要底部，之后會(huì)引發(fā)較大的行情。如1997年初855點(diǎn)時(shí)平均股價(jià)為8.74元，之后引發(fā)了上證綜指最高見(jiàn)1510點(diǎn)即655點(diǎn)的上漲行情；1998年1月1043點(diǎn)時(shí)平均股價(jià)跌至9.13元，之后出現(xiàn)了400點(diǎn)的上揚(yáng)見(jiàn)1422點(diǎn)；1999年5月1047點(diǎn)時(shí)，平均股價(jià)跌至9.12元，隨后爆發(fā)5.19行情，指數(shù)最高見(jiàn)1756點(diǎn)；2002年1月1311點(diǎn)時(shí)，平均股價(jià)為9.21元，之后股指觸底反彈，當(dāng)年的最高點(diǎn)為1748點(diǎn)；2003年1月1311點(diǎn)時(shí)，平均股價(jià)為9.21元，市場(chǎng)在此見(jiàn)到一個(gè)較大底部，隨后指數(shù)一路上揚(yáng)，最高見(jiàn)1649點(diǎn)（注：有關(guān)平均價(jià)格的數(shù)據(jù)引自李志林先生的文章）。

　　似乎我們可以將9元的平均價(jià)作為判斷市場(chǎng)底部的重要指標(biāo)了。但市場(chǎng)真會(huì)按一這規(guī)律一直運(yùn)作下去？筆者持否定的態(tài)度。

　　目前市場(chǎng)所引用的數(shù)據(jù)都是在1996年大漲之后，從1997年初到2003年初的數(shù)據(jù)。1997年初至2001年6月，市場(chǎng)都處于整體上升的走勢(shì)中，因而以平均股價(jià)測(cè)頂?shù)拙哂幸欢ǖ目杀刃院秃侠硇?。至?002與2003年初的取值，雖然觸底價(jià)格也在9元附近，但指數(shù)已相應(yīng)下移了不少，且迄今為止我們還不能判斷這一下移勢(shì)頭已經(jīng)結(jié)束。

　　筆者認(rèn)為，市場(chǎng)平均價(jià)格取決于以下因素：

　　首先，與市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)，即牛市還是熊市有關(guān)。這是最為重要的因素。在熊市，平均股價(jià)應(yīng)不斷走低，在牛市時(shí)期，平均價(jià)格會(huì)不斷上揚(yáng)。在1995年底兩地市場(chǎng)跌至最低時(shí)，股價(jià)差不多為當(dāng)時(shí)個(gè)股之最的深發(fā)展也才6元。

　　其次，與市場(chǎng)內(nèi)各類(lèi)股票的結(jié)構(gòu)有關(guān)，低價(jià)股較多時(shí)，平均股價(jià)自然較低，反之亦然。

　　另外，平均股價(jià)存在加權(quán)股價(jià)與算術(shù)股價(jià)的區(qū)別。本文第一段的數(shù)據(jù)應(yīng)為算術(shù)平均價(jià)格，如果進(jìn)行加權(quán)平均的話(huà)，結(jié)果自然會(huì)不同。特別目前上市的大流通市值（包括總市值）的股票比較多，一旦加權(quán)處理，它們的權(quán)重自然會(huì)上升，結(jié)果會(huì)有所差異。

　　總的來(lái)看，用平均價(jià)格分析來(lái)判斷市場(chǎng)的頂?shù)自谝欢螘r(shí)間內(nèi)有其合理性，但這種頂?shù)變r(jià)格處于變化之中，在市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)行狀態(tài)發(fā)生較大變化時(shí)如仍機(jī)械地運(yùn)用，結(jié)果可能適得其反。