分析股票的方法常常存在一些誤區(qū)，這些誤區(qū)不僅在投資者群體中普遍存在，也在專業(yè)證券分析人員中流行，但毫無疑問的是，它們有害于我們的利潤。在分析方法中，我們應(yīng)該注意的問題有：

　　i.市場集中關(guān)注的信息是利用價(jià)值最低的資源。以基本面分析為例，打開年報(bào)往往后，第一關(guān)心的是往往是公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、分配方案等等。但我們也不難發(fā)現(xiàn)，這些公開信息的優(yōu)劣與股價(jià)表現(xiàn)并沒有必然的聯(lián)系。這些基本信息雖然是必讀，但是最大問題也在于此――因?yàn)檫@些市場常用信息對(duì)市場來說太熟悉不過了，在同樣的信息基礎(chǔ)上通過這些信息來戰(zhàn)勝其他的對(duì)手顯然勝率不大。這樣的情況也同樣發(fā)生在技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)用上，一些常用的技術(shù)指標(biāo)當(dāng)投資者對(duì)其的功用十分熟悉，那么其指示的有效程度也越低。股票交易者所要盡量避免的是：對(duì)市場集中關(guān)注的信息盡可能少花費(fèi)精力，如果將信息按"有用"程度評(píng)級(jí)的話，應(yīng)當(dāng)處于"低級(jí)"，這些信息的實(shí)用程度可能還不如網(wǎng)上公布的那些"市場傳聞"。

　　ii.市場中不存在明眼看去就很"便宜"的股票，過分關(guān)注市盈率高低是有害的。在一個(gè)多頭市場中，一些分析家們往往熱衷于尋找"便宜"的股票，評(píng)價(jià)的主流方法則是市盈率。的確，市場是中總是存在著一些比市場平均市盈率還低的股票，但遺憾的是，這些看似便宜的股票卻并非如外表的那樣。市盈率本身即代表著過去，計(jì)算公式是目前股價(jià)相對(duì)于過去年度公司收益的比率，這與決定股票真正價(jià)值的要素即未來收益的成長性幾乎沒有太大的關(guān)聯(lián)。市盈率太低，可能意味著它并不適合目前大多數(shù)投資者的口味，大家對(duì)它未來的收益并不樂觀。筆者也承認(rèn)，在過去市場中的確存在著例如1994年四川長虹等高價(jià)值的股票，但應(yīng)該引起注意的是當(dāng)時(shí)環(huán)境還是投機(jī)時(shí)代向投資時(shí)代的過渡期，在"投資理念"（筆者現(xiàn)在還不敢說是真正科學(xué)的投資理念）普及以后，至少是膚淺的投資觀點(diǎn)被大眾所接受以后，要從低市盈率中尋找便宜的股票似乎是很難辦的――如果出現(xiàn)的話，那么市場最后會(huì)給出一個(gè)適合投機(jī)的理由，而不是"投資"！

　　請?zhí)岱朗袌鲋信c之類似的蠱惑性論調(diào)：相對(duì)股價(jià)偏低的股票、行業(yè)中相對(duì)成長性較好的公司…… 

　　iii.不要試圖等待更便宜的股價(jià)，機(jī)會(huì)稍縱即逝。尋找到了充分支持購買的理由，但是因?yàn)榈却e(cuò)失良機(jī)！這樣的懊悔，不僅你有，我也有。往往當(dāng)一支股票上漲已成趨勢，我們還在等待更好的介入機(jī)會(huì)，等待的預(yù)期是比現(xiàn)價(jià)要低幾毛錢，甚至一分錢！我們經(jīng)常會(huì)犯這樣的錯(cuò)誤。根本的原因在于我們對(duì)自己的判斷還不夠信任，如果日后每股會(huì)有10塊、20塊的上漲，我們還會(huì)計(jì)較這些蠅頭小利嗎？如果這次買入最終是失敗的，那么失敗的原因絕不在于買入的時(shí)機(jī)不對(duì)，而是因?yàn)槟闼J(rèn)為的理由是錯(cuò)誤的，或者理由因?yàn)槭袌龅淖兓l(fā)生了改變。對(duì)于有意拉抬股價(jià)的機(jī)構(gòu)來說，很少會(huì)有讓你買到便宜股票的仁慈，因?yàn)榈蛢r(jià)買入者將瓜分他實(shí)現(xiàn)的利潤，這是斷然無法忍受的。

　　與莊家搏殺的過程或者很長，但關(guān)鍵則在于把握刺向?qū)κ盅屎淼臋C(jī)會(huì)，或許那樣的機(jī)會(huì)只有一次。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)只是短期的規(guī)律。強(qiáng)者恒強(qiáng)是市場的鐵律，不過這是針對(duì)短期效應(yīng)而言的。股價(jià)的波動(dòng)很大程度上是市場情緒的反映，沒有一只股票可以持續(xù)不斷地漲上去，因?yàn)楣蓛r(jià)碰到市場認(rèn)同的上限，漲勢自然而然地止步了。從這個(gè)意義上來說，股票群體之間的輪動(dòng)正如潮汐，此漲彼落，體現(xiàn)為較為明顯的輪動(dòng)性：強(qiáng)者恒強(qiáng)可能只存在與股價(jià)的短期效應(yīng)內(nèi)。只要投資者群體是一致的，那么心理因素的變化必然導(dǎo)致其投資行為在股票價(jià)格變化中作出相應(yīng)的反映，體現(xiàn)在不同的股票上則出現(xiàn)了此漲彼落的走勢。

　　選股方法并沒有高下之分。在巴菲特投資方法被奉為理性投資"圣經(jīng)"之后，大部分的投資者開始拋棄技術(shù)分析：中國莊家時(shí)代對(duì)股民們的愚弄敗壞了技術(shù)分析的名聲。從專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、證券公司的行動(dòng)來看，斥巨資構(gòu)建的研究所大量引進(jìn)高學(xué)歷、行業(yè)專業(yè)背景的研究人員，這些都是為著"投資潮流"而進(jìn)行的準(zhǔn)備。在專業(yè)研究的基礎(chǔ)上鼓吹股票交易而非股票投資，并非因?yàn)檠芯恐两駴]有學(xué)會(huì)怎樣分析一家公司并理性投資長期持有，恰恰因?yàn)樵诶硇缘慕嵌龋艜?huì)認(rèn)識(shí)到：

　　如果真正按照基本分析尋找價(jià)格低估的股票，那么現(xiàn)在市場中適合長期投資的股票近乎沒有，1996年某些被公認(rèn)的所謂藍(lán)籌績優(yōu)到新世紀(jì)業(yè)績滑坡加上股價(jià)的大幅貶值則給持有者已深刻教訓(xùn)；

　　對(duì)于存在不超過20年的股市來說，沒有足夠的數(shù)據(jù)和考驗(yàn)來說明某些公司具有穩(wěn)健獲取利潤的能力，這在很大程度上動(dòng)搖了長期持有者的信心；

　　如果只是為了在一個(gè)價(jià)值高估市場中尋找相對(duì)便宜的股票，這樣的基本分析與投機(jī)是不存在本質(zhì)區(qū)別的；

　　以目前市場的監(jiān)管制度，上市公司和投資機(jī)構(gòu)的行為規(guī)范以及相應(yīng)的信息披露制度還不足以支持真正基本面分析；

　　因?yàn)橐陨细鼽c(diǎn)，如果適者才能生存的話，那么有原則的投機(jī)不失為一個(gè)在初級(jí)階段的變通方法，況且，國外投資管理者采用基本分析、技術(shù)分析和組合管理也是三分天下，業(yè)績總體不分勝負(fù)，我們又有這么理由厚此薄彼呢？

　　iv.股票交易未必是頻繁的。尋求低買高賣者，并不包含交易頻度的意思。頻繁交易并不是一個(gè)好的股票交易者，因?yàn)檫^高的印花稅和傭金將吃掉我們的利潤乃至本金，更何況，市場提供低買高賣的機(jī)會(huì)并不多。

　　從筆者的實(shí)踐出發(fā)，即使在目前換手率較高的市場，適合于短線進(jìn)出的機(jī)會(huì)也并不多，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：　　板塊輪動(dòng)上揚(yáng)帶來的機(jī)會(huì)中，資金的有限使你不可能把握所有個(gè)股機(jī)會(huì)。對(duì)于散戶們來說，資金能夠較為勻稱地投資在幾個(gè)股票上已不容易，當(dāng)你選擇這個(gè)熱門板塊中的一只，實(shí)際上也喪失了在板塊中選擇其他品種的機(jī)會(huì)。

　　每年板塊中掀起的象樣行情不過二、三輪，集中獲利的機(jī)會(huì)仍然相當(dāng)有限。2000年股市長牛不息，但是真正成氣候的熱點(diǎn)板塊不過是年初的網(wǎng)絡(luò)股、年中的鋼鐵股和下半年開始的ST重組股，能夠在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)買入各板塊中個(gè)股已是當(dāng)年的高手，但這樣的獲利機(jī)會(huì)在牛市中不過三次，而更常見的牛皮市和熊市則提供這樣的機(jī)會(huì)更少。

　　個(gè)股機(jī)會(huì)的把握比起大勢的把握不確定因素更多，有什么理由能夠確信你總是能夠戰(zhàn)勝市場？脫離大盤走勢天馬行空的個(gè)股每年總是有，但大多數(shù)人則并沒有好命騎上這些烈馬。因此，請不要過分自信于自己超乎常人的能力，把握個(gè)股機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)比了解大盤走勢困難得多。

　　因此，無論你采取怎樣的方法去介入復(fù)雜的股市，首先要管住你下單的手：即使是投機(jī)，也應(yīng)該與投資一樣耐心等待適合介入以及拋出的機(jī)會(huì)，而不是頻繁的交易。

　　v.好的公司和好的股票是兩回事。不少交易者堅(jiān)持同樣一個(gè)買入的理由：對(duì)于一家好的公司即使現(xiàn)在價(jià)格高漲，但是其良好的成長總是能夠彌補(bǔ)這個(gè)小小的缺憾。坦率地說，在推薦股票的分析師中，不少人也基于此選擇一些質(zhì)地良好的公司進(jìn)行投機(jī)性的推薦，這些走勢良好的股票短期風(fēng)險(xiǎn)收益比較高，投機(jī)成功固然有助聲望大振，倘若失敗也不至于名譽(yù)掃地：憑借公司良好的質(zhì)地總不愁解套的一天。認(rèn)識(shí)以上觀點(diǎn)危險(xiǎn)性人并不多，同時(shí)也稱不上是穩(wěn)健的交易行為。

　　投資大師菲利普·A·費(fèi)舍對(duì)他一項(xiàng)失敗的投資作出以下總結(jié)："關(guān)于這家公司的潛力，我的研判可能是對(duì)的，因?yàn)榻酉聛砑o(jì)念，該公司確有成長。可是這卻是一次差勁的投資。我所犯的錯(cuò)誤，在于為了參與這家公司美好的未來，付出的價(jià)格不對(duì)。……可是持有那么多年后才賺到微薄的利潤，不是資本成長之道，更別提保障老本不受通貨膨脹侵蝕。"

　　投資的目的在于盈利，如果因?yàn)楹玫墓径雎院玫膬r(jià)格，那么你會(huì)為此而付出應(yīng)得的代價(jià)，費(fèi)舍在懊惱持有多年持有只賺到了微薄的利潤，輪到你，可能未必有他這樣的幸運(yùn)。　　用批判性的眼光分析你的股票，保持自身對(duì)交易對(duì)象的獨(dú)立、客觀之判斷將是挖到第一桶金的根本保證。以上的告誡只是小小的一方面，更多注意點(diǎn)的需要你用批判性的眼光去發(fā)現(xiàn)！

    來源：吳齊華