價值投資如何選股?

    一、原則：保障資金安全，不要虧錢

    1、閑錢投資，不加杠桿。價值投資是長期投資，對股票的介入是基于價值，由于市場先生情緒的極不穩定，很難保證買在最低點，實際上也很少有人做到。即使是一只有價值的股票，買入之后也可能經歷漫長的套牢，如果不是閑錢投資，這是難以忍受的。資金有成本的，有止損平倉線，縱然買到好股票，也經常會“死在黎明前”。

2、低價買入。保守估值，并以吸引人的價格買入，這就是巴菲特所說的“安全邊際”。買入價格當然越低越好，但何為低價?PB、PE的高低，并不一定代表估值的高低。但PB、PE低，其低估的概率很大，反之，則高估的概率很大。更重要的一個指標就是——ROE凈資產收益率。ROE高，說明公司盈利能力強，公司可以用更少的資產，獲得更多的利潤，如果ROE是建立在沒有負債或很少負債的情況下則更佳。這種企業大多是輕資產企業，如高新技術企業，人才密集型企業，平臺型企業，相比于重資產企業，其抗風險、抗通脹能力更強，在同樣的投資額下，產生的利潤更大。

    3、買公司。股票不是一張紙，而是一份權利。當買入一部分股份，你就擁有公司的一小部分，就是公司的股東。價值投資是把自己當成股東一樣看待，因此選擇做什么公司的股東，必須慎之又慎，必須對公司了如指掌，可不能做一個“三不知”股東。那么，怎樣才能形成這種意識?面對這個問題，巴菲特是這樣說的，如果你一生中只能買十只股權，你將如何選擇?

    4、購買自己熟悉的行業并且深入了解的公司。股票=股東，股東不能隨便做，不了解這個行業、這個公司，做啥股東?只會是“被做股東”。必須做自己熟悉的行業的且了如指掌的公司的股東，也就是巴菲特所說的“做自己能力圈以內的事”，首先得搞清楚你的“能力圈”在哪里?能量圈不需要有多大，但一定要清楚自己能力圈的范圍，哪些是自己懂的，哪些是不懂的?只做自己懂的，你就是專家。

    5、組合投資。組合投資可以降低非系統性風險，防止投資大幅波動。組合中的每只股票都是精心刷選的，且其相關性不大才能成為一個組合，比如，不能是一個版塊的。一個組合大概十來只股票就可以了，把十來個股票放在一個籃子里，并看好它。

    二、兩個方向

    1、考察公司過去及現在的盈利能力

    參考指標如下：

    A、股價高低。即股價所處歷史位置;

    B、估值。PB、PE、ROE;

    C、盈利能力。毛利、凈利、ROE(少量舉債或不舉債時最好)，盈利穩定性，利潤增長率;

    D、財務指標。利潤表：收入、費用、利潤組成(主營及非主營收入)。資產負債表：資產、負債、應收賬款、周轉率、流動比率、速動比率、資產負債率、固定資產折舊攤銷、商譽減值等?，F金流量表：經營現金流(非常重要)，保持持續穩定增長為最好;

    E、股息分紅。分紅是價值投資收益的一個重要部分，需要重視。

    2、考察公司未來的持續盈利能力

    A、長期經濟前景。此點主要從五個方面來判斷，宏觀經濟形勢(國內國際)，科學技術發展情況，人口發展情況，政府政策、社會文化。

    B、杰出經濟特征。公司盈利模式、核心競爭力、護城河，這就是所說的“獨角獸”一類。

    C、經濟特許權。即能提高價格，又不會損失市場份額的權力。這里涉及到行業分析，包括行業內部競爭情況，新進入行業的企業情況，產品未來被替代的可能性，企業對上下游的議價能力，行業的壁壘如何，行業內部產能分布，產能及需求匹配情況，行業所處的生命周期位置等方面。擁有此種特征的企業都是龍頭企業，行業壁壘高，且難以替代，對上游(供應商)、下游(消費者)有較強的議價能力。

    D、經濟商譽。是無形資產，像品牌、聲譽，購買者使用產品的價值而非生產成本。無形資產可以使企業在有形資產——廠房和設備——上產生超出平均水平的盈利。這個指標風ROE的高低密切相關。

    E、管理人員。誠實、能干、信任、敬佩，為股東服務。

    F、企業發展瓶頸。企業發展戰略清晰，對其發展瓶頸有清晰的認識，并做好了充足的準備，為突破瓶頸打下堅實基礎。