第四節(jié)　散戶與大戶的差異  

    4．1　散戶的特征

　　散戶主要是指資金實(shí)力較小的投資者，其入市的資金一般也就三、五萬元左右甚至更低，基本由工薪階層組成。散戶的人數(shù)眾多，約要占到股民總數(shù)的95％左右，在證券營業(yè)部的交易大廳內(nèi)從事股票交易的一般都是散戶。由于資金有限、人數(shù)眾多，在股市交易中散戶的行為帶有明顯的不規(guī)則性和非理性，其情緒極易受市場行情和氣氛的左右。由于散戶基本都是業(yè)余投資者，其力量單薄，時(shí)間和精力沒有保證，其專業(yè)知識(shí)和投資技能相對較差，所以散戶在股市投資中往往都成為機(jī)構(gòu)大戶宰割的對象，其虧損的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大戶。  

    4．2　大戶的特征

　　股票交易中的大戶，也就是資金實(shí)力較為雄厚的股民，他們是股票市場中的一個(gè)特殊群體，主要由機(jī)構(gòu)投資者組成，數(shù)量十分有限，其比例也就占股民的5％左右，但其資金實(shí)力約要占到整個(gè)股市的2/3以上。由于大戶的任何買賣行為都意味著資金的大舉入市或離市，大戶的操作很容易引起個(gè)股甚至整個(gè)股市的大幅振蕩。特別是當(dāng)大戶聯(lián)手操作時(shí)，股價(jià)的變動(dòng)表現(xiàn)出明顯的大戶特征，如大戶砸盤或托市。而由于我國股市的規(guī)模相對較小，機(jī)構(gòu)大戶的聯(lián)手造市行為對股市的影響尤為突出。大戶在市場的操作具有明顯的投機(jī)性，他們?nèi)胧械馁Y金相當(dāng)部分是貸款或拆借而來，資金的使用有較強(qiáng)的時(shí)間限制，其行為呈現(xiàn)明顯的短期化。大戶入市的主要目的就是賺價(jià)差，所以一般都是借重大的或朦朧的利多消息入市，在利  多消息證實(shí)時(shí)拔高出貨；在消息較為平淡時(shí)，大戶往往在股市中借題發(fā)揮，如制造各種題材和概念等，或干脆自己做莊炒作。所以大戶的交易通常采用快進(jìn)快出的手法，是引起股市劇烈波動(dòng)的主要原因。   大戶的操作偏重于技術(shù)分析。因技術(shù)分析在一定程度上能揭示股價(jià)的變化趨熱，特別是短期的變化趨勢，所以大戶的操作往往奠基于技術(shù)分析的基礎(chǔ)之上。而有時(shí)為了使股價(jià)的變化能向其有利的方向發(fā)展，大戶也會(huì)利用其雄厚的資金實(shí)力，制造一些虛假行情，在圖形上畫出一些騙線，誘使那些盲目相信技術(shù)分析的股民上鉤，制造盈利的機(jī)會(huì)。   大戶的投資行為既具有理性的一面，也有非理性的一面。

　　一方面是大戶的資金通常都由具有較豐富的專業(yè)知識(shí)的人士進(jìn)行操作，且這些交易人員在時(shí)間、經(jīng)驗(yàn)和技能方面有所保證，他們可對股市進(jìn)行深入的分析研究，其操作相對比較理性。但另一方面，由于機(jī)構(gòu)大戶的資金許多都是國有資產(chǎn)，股市投資的盈虧對操作者并沒有風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束，他們的操作有時(shí)又帶有隨意性和情緒化。在機(jī)構(gòu)大戶中，許多交易員都是在利用公家的資金"玩"股票，以為自己積累炒作經(jīng)驗(yàn)。

    4．3　大戶的優(yōu)勢

　　大戶和散戶相比，其優(yōu)勢較為明顯，主要體現(xiàn)在如下四個(gè)方面:

　　1．信息上的優(yōu)勢。散戶攝取股市信息的主要方式是通過報(bào)刊、廣播及電視等正規(guī)和公開渠道，而機(jī)構(gòu)大戶除了通過電話、電傳等先進(jìn)的通訊技術(shù)手段獵取第一手資料外，他們往往能通過各種關(guān)系獲得大量的內(nèi)幕消息，而有些機(jī)構(gòu)大戶本來就是股票交易的關(guān)聯(lián)者，如證券公司的自營機(jī)構(gòu)，上市公司的雇傭炒手，他們本身就是信息的源頭，所以機(jī)構(gòu)大戶往往都能在散戶之前得到確切的消息并進(jìn)行相應(yīng)的操作。而當(dāng)眾多的散戶得知相關(guān)的股市信息時(shí)，這些信息實(shí)際上已在整個(gè)股市蔓延開來，從時(shí)間上來說已明顯滯后。如我國股市中就經(jīng)常出現(xiàn)股票價(jià)格波動(dòng)在前，而相關(guān)信息發(fā)布在后的怪現(xiàn)象。     2．交易手段和技巧方面的優(yōu)勢。由于機(jī)構(gòu)大戶交易數(shù)額大，券商的收入絕大部分都來自機(jī)構(gòu)大戶的傭金，他們是券商真正的"衣食父母"，所以機(jī)構(gòu)大戶都被券商安排在大戶室內(nèi)進(jìn)行交易，并配備有完善的電腦分析軟件、充足的交易跑道、先進(jìn)的交易設(shè)備和清晰的股票行情顯示屏幕，大戶的交易手段明顯要優(yōu)于散戶。另外，由于大戶的交易員幾乎都是職業(yè)性的，他們相應(yīng)的金融知識(shí)、投資手段和投機(jī)技巧以及時(shí)間保證方面都要明顯優(yōu)于散戶。   3．資金實(shí)力方面的優(yōu)勢。股價(jià)的運(yùn)動(dòng)主要取決于資金和股票的供求關(guān)系，只要有相當(dāng)?shù)馁Y金，就能控制股價(jià)的運(yùn)動(dòng)趨勢。在我國的股票市場，機(jī)構(gòu)大戶為了賺取高額利潤，往往憑借其雄厚的資金實(shí)力"做莊"，根據(jù)自己的意愿拉抬和打壓股價(jià)。一些散戶自不量力而跟莊炒作，其結(jié)果往往是碰得頭破血流，慘遭虧損。   4．大戶承受的心理壓力小。機(jī)構(gòu)大戶的資金往往都是集體財(cái)產(chǎn)，而交易員的操作并沒有太多的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束。賺了也就多開一些獎(jiǎng)金，而發(fā)生虧損也就掛帳了事，當(dāng)事者不負(fù)任何責(zé)任，且也負(fù)不起任何經(jīng)濟(jì)責(zé)任。而散戶的資金往往都是股民自己省吃減用節(jié)省下來的，股市的任何波動(dòng)帶來的虧損都得由自己來承擔(dān)。所以散戶在股票的交易中總是患得患失，買了怕跌，賣了怕漲，終日惶惶不安。只要是進(jìn)了股市，心理就難得安寧，隨時(shí)隨地都掛念著股市，難得有機(jī)構(gòu)大戶那么瀟灑。