第四節　風險的度量

　　在股市中，要有效地防范投資風險，第一步就是要做到對股市的風險心中有數，要清楚在什么點位買入風險程度高，在什么點位買入風險程度低甚至無風險，這就是風險的度量。   股市的風險，簡單地說，就是買入股票后套牢的可能性。

　　對股市風險的度量，就是測算買入股票后套牢的概率。如股民在上證指數900點時買入股票，度量風險就是要推測股票指數降到900點以下到底有多大的可能性。

　　雖然股票指數處于經常性的漲漲跌跌之中，未來的股票價格難以預測，但股票指數的運行軌跡還是有一定的規律可循，股民可根據股票指數在過去數年的運行軌跡，通過概率統計的方法來度量股市的風險。

    下表是從1992年元月2日到1995年6月20日共865個交易日上證收盤指數落在各個區間的頻度。

　　其中頻度的計算公式為:

　　頻度＝(上證指數落在該區間的天數/總天數)×100％

　　如上證收盤指數落在300點～400點之間的天數為75天，將其除以總天數865，再乘以100％，落在該區間的頻度就是8．67％。

　　根據上海股市的收盤指數，可測算出上海股市在各個點位的風險度，其方法就是將上證收盤指數落在某個點位以下的天數累計起來，除以總天數。

　　某點的風險度＝(上證指數落在該點位以下的天數/總天數)×100％

　　如上證指數在400點的風險度，就是將上證指數落在300～400點區間的天數與300點以下的天數累計起來，除以總天數865后再乘以100％。

　　400點時的風險度＝(8＋75)/865×100％

　?。?．59％

　　上證指數在各個點位的風險度如下表:

　　在1992年元月2日至1995年6月20日的3年半中，上證指數的收盤指數落在300點以下的天數僅有8天，占865個交易日的0．92％，所以在300點時買入股票后套牢的可能性僅只有0．92％，其風險度非常小，可以說在300點或300點以下購入股票基本上是無風險。   上證指數在400點時的風險度為9．59％，在500點時的風險度為16．29％，在600點時的風險度為28．89％，在700點時的風險度為44．61％，在800點時的風險度為58．82％，在900點時的風險度為72．23％，在1000點時的風險度為81．47％，在1100點時的風險度86．67％，在1200點時的風險度為93．72％，在1563點時的風險度為100％可以看出，隨著點位的升高，股市的風險程度逐步加大，當上證指數升至600點時，其風險度只有28．89％，小于30％，可以認為，上海股市在600點以下是低風險區；當上證指數升至700點時，風險度為44．61％，升至800點時，其風險度為58．82％，可以認為700～800點是上海股市的中間點位，在這個區間購入股票，套牢的可能性約為50％，是中度風險區；在上證指數達到900點時，風險度升至72．23％，在該點位買入股票，不被套牢的可能性不足30％，所以900點以上應該是上海股市的高風險區域。   計算風險度的方法有很多，以上介紹的只是其中的一種，也是最為簡單、直觀、方便和實用的一種，其所需的數據也容易采集。該方法也適用于個股的風險度測量，但應注意各個股票在除權除息后價格的斷裂，應采取相應的方法將其嫁接起來。