第五節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)的防范

　　股票風(fēng)險(xiǎn)的防范，首先是要防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這就是常說(shuō)的何時(shí)買比買什么更重要。何時(shí)買指的就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，而買什么就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。而要防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者首先就應(yīng)該學(xué)會(huì)區(qū)分股票的高價(jià)區(qū)和低價(jià)區(qū)，因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)往往都發(fā)生在高價(jià)區(qū)、且在高價(jià)區(qū)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的殺傷力最大。如滬市和深市的綜合指數(shù)在1993年上半年分別從1558點(diǎn)、358點(diǎn)的高位跌至1994年7月底的333點(diǎn)和94點(diǎn)，從1994年9月底的1050點(diǎn)、230點(diǎn)跌至1995年2月的532點(diǎn)、123點(diǎn)，從1995年5月下旬的920點(diǎn)、175點(diǎn)跌至1996年初的510多點(diǎn)、110點(diǎn)。以滬深股市的運(yùn)行軌跡進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，在今后相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，滬市綜合指數(shù)的700點(diǎn)，深市的綜合指數(shù)的200點(diǎn)以上都是容易發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的高價(jià)區(qū)域，在這個(gè)區(qū)域內(nèi)，股民不要盲目追漲，即使踏空暫時(shí)失去賺錢的機(jī)會(huì)，也不要貿(mào)然入市。而在股票的低價(jià)區(qū)如滬  市的500點(diǎn)、深市的110點(diǎn)以下，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率較低、且即使發(fā)生其股價(jià)的下跌空間也非常有限，所以這一帶應(yīng)該說(shuō)是我國(guó)股市的安全地帶。

    除了避免在高價(jià)區(qū)域買入股票外，為了有效地防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，股民還需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，特別是要關(guān)注國(guó)家的政治局勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向、貨幣政策的變化、利率變動(dòng)趨勢(shì)和稅收政策的變化等等。如果在這些因素發(fā)生變化之前而采取行動(dòng)，股民也就成功地逃避了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

    對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，主要在選股時(shí)對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)歷史、管理水平、技術(shù)裝備情況、生產(chǎn)能力、產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力及企業(yè)外部形象等方面要有詳細(xì)的了解，力圖對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理能力和發(fā)展前景作出比較客觀的預(yù)測(cè)。即便如此，由于上市公司在其發(fā)展過(guò)程之中還是存在著股民難以預(yù)測(cè)的不確定因素，所以防范非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法還是在于分散投資，這就是在選擇投資組合時(shí)，要注意不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同種類股票之間的搭配，一旦某只股票的收益情況不盡人意，其它股票的收益還能在一定的程度上彌補(bǔ)損失。如1994年房地產(chǎn)行業(yè)不景業(yè)，1995年汽車行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益普遍較差，若股民在選股時(shí)不將全部的資金注入這一個(gè)行業(yè)，其損失就相當(dāng)有限。而那些在股市中勢(shì)衷于尋黑馬、炒概念、追板塊而不注意分散投資的股民，久而久之都難以逃脫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的懲罰。

    對(duì)于短線投資者來(lái)說(shuō)，從事股票交易的目的就是賺取價(jià)差，股票有沒(méi)有投資價(jià)值并不重要，只要避免了價(jià)格套牢，也就規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)上有許多形形色色的軟件和技術(shù)分析方法，其在一定的范圍和應(yīng)用條件內(nèi)能幫助股民進(jìn)行分析和判斷，以掌握股票的買進(jìn)賣出機(jī)會(huì)。但應(yīng)注意的是，任何測(cè)市系統(tǒng)或技術(shù)指標(biāo)給出的買入或賣出訊號(hào)充其量只是必要條件，而不是充分條件，股民若照葫蘆劃瓢，其最終還是躲避不了股市的風(fēng)險(xiǎn)特別是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以短線股民在購(gòu)入股票時(shí)還是應(yīng)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這就是投機(jī)不成怎么辦？最好的方法就是在購(gòu)買股票時(shí)不要發(fā)生價(jià)值套牢，在股票投資時(shí)關(guān)注股票的投資價(jià)值，盡可能只在投資價(jià)值區(qū)域內(nèi)購(gòu)入股票。

    對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)的防范比短線投資要簡(jiǎn)單且有效，因?yàn)殚L(zhǎng)線投資只要避免價(jià)值套牢即可，價(jià)格套牢不套牢不太重要的，只要能堅(jiān)持只在股市的投資價(jià)值區(qū)域內(nèi)買入股票即可。

    當(dāng)然，對(duì)于長(zhǎng)期投資者也存在一個(gè)把握機(jī)會(huì)的問(wèn)題，不能因?yàn)椴辉诤跆桌味つ康厝胧小９蓛r(jià)愈低，投資收益也就越高。當(dāng)股價(jià)下跌至投資區(qū)域后，長(zhǎng)期投資者也需要根據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)、利率的走向、股市發(fā)展的一些相關(guān)政策以及股票指數(shù)的軌跡，對(duì)股價(jià)的運(yùn)行趨勢(shì)多作一些分析研究，盡可能在股價(jià)的底部投入，這樣不但可降低投入成本、提高投資收益率，還可減輕股價(jià)套牢對(duì)股民心理的壓力。

    那么，什么是股市的投資價(jià)值區(qū)域呢？一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)整個(gè)股市的平均市盈率低于一年期同期儲(chǔ)蓄利率的倒數(shù)且股價(jià)不高于股票平均凈資產(chǎn)的1．5倍時(shí)，股市就進(jìn)入了投資價(jià)值區(qū)，此時(shí)股民只要將投資分散在一些業(yè)績(jī)和發(fā)展前景較好且股價(jià)與其凈資產(chǎn)值較為貼近的股票，就可以說(shuō)已將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)控制在了一個(gè)相當(dāng)?shù)偷乃疁?zhǔn)。