第五章　股市風(fēng)險(xiǎn)

    第八節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)承受能力及投資趨向

　　雖然有多種方法來規(guī)避股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，但由于股票價(jià)格的不可測性，只要進(jìn)入股市，無論是老股民還是新股民，是大戶或是散戶，局部風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生將是不可避免的。因此，在股票投資中，股民應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，隨時(shí)調(diào)整投資策略及投資組合，以避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)打擊。

    股民的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力因各人條件不同而有所差異。它包括年齡、閱歷、文化水平、職業(yè)特性、經(jīng)濟(jì)收入、心理素質(zhì)、社會(huì)關(guān)系等諸多因素。其中，與股票投資關(guān)系最為密切的可概括為四個(gè)方面:投資動(dòng)機(jī)、資金實(shí)力、股票投資知識和閱歷、心理素質(zhì)。這四個(gè)因素決定著股民對投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。   按照上述這四個(gè)條件可以把股民的風(fēng)險(xiǎn)承受能力劃分為三檔，即低、中、高。其中，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的股民具有以下一些特征:

　　1．懷著投機(jī)沖動(dòng)參與股票投資。這些股民大多是在炒股發(fā)財(cái)效應(yīng)的感染下萌發(fā)了入市的欲望，他們從親朋好友那里聽到種種關(guān)于股市致富的傳聞和故事，并從其示范效應(yīng)中得到鼓   舞和刺激，盲目地認(rèn)為別人能做到的自己一定能做到，別人能賺錢自己也不會(huì)虧損，在毫無風(fēng)險(xiǎn)意識的情況下，就雄心勃勃將資金投入股市。這些股民因入市匆忙，所選擇的時(shí)機(jī)往往都是股價(jià)的高位。

    2．除了日常工作以外，既沒有其它的收入來源，也沒有賺錢的門路，而自己對發(fā)財(cái)致富的要求又十分的迫切，就把股票投資視為跨入有產(chǎn)階級行列的捷徑，對通過股票投資來獲取高額收益的期望值極高。這些股民一般都是工薪階層，是依靠工資收入來維持生活的普通企、事業(yè)單位的職工、中小學(xué)教師、機(jī)關(guān)干部、退休職工等。

    3．入市的金額大大高于自己的經(jīng)常性收入，兩者之間相差數(shù)倍甚至數(shù)10倍以上，其資   金比重在自己畢生積蓄中所占的比重過高，超過50％以上，有的股民甚至負(fù)債炒股。

　　4．文化水平較低且對股票的相關(guān)知識及炒作技巧了解甚少，各方面信息閉塞，消息來源僅局限于股市、股民或正規(guī)的刊物，參與股票投資時(shí)間不長，缺乏實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，社會(huì)關(guān)系簡單，沒有熟悉經(jīng)濟(jì)、金融及企業(yè)管理方面的人為之參謀。為其提供有價(jià)值的投資咨詢建議。

    5．性格內(nèi)向，為人處事謹(jǐn)小慎微，平日里比較吝嗇，把錢看得很重；對股票投資的風(fēng)險(xiǎn)無心理準(zhǔn)備，市場稍有波動(dòng)便惶惶不可終目，買了怕跌，賣了怕漲，一旦投資套牢，虧了本，心理負(fù)擔(dān)極重，對日常生活影響極大。

    風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的股民一般具有以下一些特征:

　　1．投資股票主要是被股票豐厚的股息紅利所吸引，重視長期投資效益。在投資中不急于求成，對眼前利益并不十分在意。

　　2．有比較穩(wěn)定和優(yōu)厚的經(jīng)濟(jì)收入，賺錢的門路較多，有一定的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)和意識，有較高的額外收入。這些股民一般都是有產(chǎn)階級，比如個(gè)體工商業(yè)者、外資企業(yè)職員或股份公司的高級職員、演員、中間商、作家、發(fā)明家、僑眷等。

    3．股票投資數(shù)量與經(jīng)常性收入相差不大，股票投資金額只占自己儲蓄資金的一部分，通常在1/3左右，有穩(wěn)定的資金來源來彌補(bǔ)投資損失。

　　4．有比較豐富的股票投資理論與實(shí)務(wù)知識，具有股票投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，有比較廣泛的社會(huì)關(guān)系。其信息來源不僅僅是局限于股市或股民之間，在親朋好友中有經(jīng)濟(jì)、金融或企業(yè)管理方面的行家，能得到較有價(jià)值的投資咨詢建議。

    5．性格開朗、豁達(dá)，不計(jì)較一時(shí)的得失，情緒樂觀。一旦在股票投資中遭受局部損失，也能夠"拿得起，放得下"，重整旗鼓，以利再戰(zhàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等的股民其特征在以上兩者之間。

　　股民在股票投資過程中，可根據(jù)以上所列舉的特征，對照和分析自己屬于哪種情況，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)能力采取相應(yīng)的投資對策。但在實(shí)際中，往往是資金實(shí)力不強(qiáng)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力差的股民，在投資中最沖動(dòng)，最期盼能以小博大，賭博心理最重。而一些有產(chǎn)階級，由于比較珍惜來之不易的財(cái)富，在入市前心理準(zhǔn)備比較充分，其投資行為也相對比較保守和理智。   在將資金投入股市前，投資者應(yīng)首先測定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，其方法是將上面提到的幾種情況歸納為若干選擇題，然后根據(jù)自己的情況對號入座，用肯定或否定來回答。

　　1．投資股票的目的不是投機(jī)。

　　2．投資股票是看中紅利收入。

　　3．希望在股票交易中能獲得豐厚的價(jià)差收益，但不貪圖這類收益。

　　4．股票的投資收益并不是重要的收入來源。

　　5．對長期投資更感興趣。

　　6．有穩(wěn)定的收入來源。

　　7．有穩(wěn)定的剩余收入。

　?8．剩余收入能夠滿足入市的最低保證金要求。

　　9．有能力承受和彌補(bǔ)股票投資的虧損。

　　10．熟悉股票投資知識。

　　11．有固定、有效的信息來源。

　　12．有從事股票投資的朋友。

　　13．參加過股票買賣。

　　14．屬于當(dāng)機(jī)立斷者，而不屬于患得患失者。

　　15．精力充沛。

　　16．心理健康，不重虛榮重務(wù)實(shí)，在逆境中能保持樂觀和信心。

　　接下來再將測試結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，肯定與否定的答案各占50％時(shí)，為風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中者，肯定的回答多于否定的回答時(shí)，表明風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較強(qiáng)，如果否定的回答多于肯定的回答，則意味著投資者對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力比較弱。   如果是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)者，就比較適宜于股票投資；如果是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差者，應(yīng)盡量抑制自己的投資沖動(dòng)，一般應(yīng)先熟悉股票市場的基本情況，掌握一些基本的投資知識及技巧。如果一定要入市炒股，可暫時(shí)投入少量資金，以避免股票投資風(fēng)險(xiǎn)給自己帶來難以承受的打擊，影響工作及生活。   

附　"南海泡沫事件"

　　17世紀(jì)末到18世紀(jì)初，英國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的興盛時(shí)期。長期的經(jīng)濟(jì)繁榮使得私人資本不斷集聚，儲蓄不斷膨脹，而投資機(jī)會(huì)相應(yīng)不足，大量暫時(shí)閑置的資金有待尋找出路，而當(dāng)時(shí)股票的發(fā)行量極少，擁有股票還是一種特權(quán)。在這種情形下，一家名為南海公司的股份公司在1711年宣告成立。南海公司的業(yè)務(wù)范圍是在南美經(jīng)營奴隸貿(mào)易和捕鯨業(yè)務(wù)，但在公司董事中并無一人精于此道，公司發(fā)起人的真正目的就是利用人們急于投資發(fā)財(cái)?shù)挠_取錢財(cái)。   在公司成立的最初幾年，南海公司先以認(rèn)購政府債券的方式從政府那里獲得了對南美貿(mào)易的壟斷權(quán)，在公眾中樹立了創(chuàng)利公司的光輝形象，引起了人們購買該公司股票的極大興趣。   1720年，南海公司承諾接收全部國債，并允許客戶以分期付款的方式如第一年僅僅只需支付10％的價(jià)款來購買公司的新股票，使得投資者接踵而至，其中包括半數(shù)以上的眾參議員，而當(dāng)時(shí)的國王也禁不住誘惑，竟也認(rèn)購了價(jià)值10萬英鎊的股票。由于購買踴躍、股票供不應(yīng)求，該公司的股票行情急劇上揚(yáng)。同年4月，該公司新發(fā)行的300英磅面值的股票在一個(gè)月內(nèi)便上升了近一倍，三個(gè)月后便漲到了1000英磅以上。由于股票價(jià)格持續(xù)上漲，其股價(jià)就象一個(gè)越吹越大的泡沫，人稱"南海泡沫"。而此時(shí)，該公司的經(jīng)營狀況已到了瀕臨破產(chǎn)的邊緣。眼見陷阱已經(jīng)布好，公司的操縱者便決定脫身，他們拋出了全部的股票。而當(dāng)公眾了解到公司的真相以后，南海公司的股票價(jià)格便一瀉千里，市場籠罩在一片恐慌之中，成千上萬的股民慘遭重創(chuàng)甚至傾家蕩產(chǎn)。   南海泡沫事件令股民猝不及防，在這次事件中損失慘重的科學(xué)家牛頓驚嘆道:"我能計(jì)算出天體的運(yùn)行軌跡，卻難以預(yù)料到人們?nèi)绱睡偪?。為了防止類似事件的再次發(fā)生，英國議會(huì)在事后通過了"泡沫法案"，該法案對股份有限公司的設(shè)立提出了許多限制條件，從而也窒息了英國股份公司的發(fā)展。   總結(jié)"南海泡沫"事件的發(fā)生，其教訓(xùn)主要有以下四點(diǎn):

　　1．公眾缺少相應(yīng)的股票知識。

　　2．資金冗余，投資機(jī)會(huì)相應(yīng)不足，而股票正好處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

　　3．股票的暴漲使人們輕信"股票至富"的魅力，使越來愈多的市民涌入股市，從而造成股市"泡沫"的越吹越大，導(dǎo)致市場投機(jī)愈來愈瘋狂，為股票市場的暴跌埋下禍根。

　　4．股票市場的巨大的集資誘惑，加上政府對股票的管理松懈，使公司不受法律約束而濫發(fā)股票。