投資者制定目標(biāo)價(jià)，可以減少我們投資的盲目性，避免投資的沖動(dòng)性。制定目標(biāo)價(jià)，第一步是預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利，第二步是選擇一種或多種適合你自己的投資風(fēng)格的估值方法。目標(biāo)價(jià)和估值基本屬于同一概念。投資者在對(duì)公司股票進(jìn)行估值研究后，都會(huì)基于此制定出相應(yīng)的目標(biāo)價(jià)，這一目標(biāo)價(jià)被認(rèn)為是符合公司當(dāng)前價(jià)值的合理股價(jià)。有了目標(biāo)價(jià)做參照，就可以知道當(dāng)前股票交易價(jià)格是高還是低，該買入還是等待或賣出。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，同樣需要了解目標(biāo)價(jià)是如何得來(lái)的。自己該如何制定目標(biāo)價(jià)。因?yàn)橛辛四繕?biāo)價(jià)，才會(huì)減少投資的盲目性，避免投資的沖動(dòng)性，有了目標(biāo)價(jià)，不論是做短線波段，還是長(zhǎng)期投資，操作起來(lái)就有了方向感。否則，投資者就沒有了參照價(jià)，無(wú)法正確操作。

    制定自己的目標(biāo)價(jià)

    投資者經(jīng)常可以在市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)，主要是券商的個(gè)股研究報(bào)告中看到目標(biāo)價(jià)，這代表了這家機(jī)構(gòu)對(duì)某一只股票的投資觀點(diǎn)。我們這里強(qiáng)調(diào)投資者應(yīng)該擁有自己的目標(biāo)價(jià)，也就是自己的判斷力。這只股票的現(xiàn)價(jià)以目標(biāo)價(jià)衡量究竟是高估了還是低估了，高估或低估了多少，都應(yīng)當(dāng)有一套自主分析的邏輯基礎(chǔ)。從方法上來(lái)看，制定自己的目標(biāo)價(jià)在技術(shù)上并沒有太大的難度，只需兩個(gè)步驟：第一步，預(yù)測(cè)公司的未來(lái)盈利，一般是預(yù)測(cè)未來(lái)1～3年的每股收益。大多數(shù)投資者目前還無(wú)力對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行全面的預(yù)測(cè)，這個(gè)階段仍可使用券商或獨(dú)立機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果。只是為了邊際安全和公允起見，我們要加總各家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)值，取一個(gè)平均數(shù)（算術(shù)平均值或中位數(shù)均可）。目前市場(chǎng)上有些機(jī)構(gòu)可以提供券商的平均預(yù)測(cè)，投資者也可以去找自己所投資或關(guān)注公司的券商研究報(bào)告，自己動(dòng)手計(jì)算預(yù)測(cè)的平均值。當(dāng)然，最好的辦法還是自己來(lái)預(yù)測(cè)，在全面了解公司基本面后對(duì)未來(lái)的EPS走向作出判斷。第二步，選擇一種或多種適合你自己投資風(fēng)格的估值方法，如常見的市盈率、市凈率等。這些估值方法被稱為相對(duì)估值方法，通過比較得出合理的估值水平。以市盈率為例，可以通過這只股票的歷史市盈率區(qū)間，結(jié)合業(yè)績(jī)預(yù)期來(lái)判斷未來(lái)12個(gè)月合理的市盈率應(yīng)該是多少倍。如預(yù)期未來(lái)12個(gè)月里公司將進(jìn)入盈利周期上升階段，那么，就可選用歷史上相同盈利周期時(shí)的市盈率倍數(shù)作為預(yù)測(cè)值；如果盈利前景不佳，就要采用歷史上同樣業(yè)績(jī)不佳時(shí)期市場(chǎng)的市盈率倍數(shù)。動(dòng)態(tài)的市盈率預(yù)測(cè)也可采用行業(yè)平均水平或同類可比公司的市盈率。這樣，當(dāng)我們有了未來(lái)12個(gè)月的預(yù)測(cè)EPS，又有了合理的預(yù)期市盈率倍數(shù)，把兩個(gè)數(shù)乘起來(lái)就得到目標(biāo)價(jià)了。如果目前股價(jià)距目標(biāo)價(jià)還有上升空間，自然是好的買入品種；如果股價(jià)達(dá)到或超過目標(biāo)價(jià)，就要考慮賣出了，除非你的假設(shè)或判斷需要調(diào)整。用市盈率（PE）進(jìn)行區(qū)間估值的方法如圖2-1所示。當(dāng)我們預(yù)測(cè)未來(lái)一年公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)較快時(shí)，可以選擇歷史上較高的PE水平來(lái)定價(jià)，如圖里的15倍；反之，則取歷史低位，如10倍。這就叫做歷史區(qū)間相對(duì)估值法。此外，像PB（市凈率）、PS（市銷率）、EV（公司價(jià)值）EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）等估值指標(biāo)的合理位置都可由此而來(lái)。圖2-1市盈率（PE）區(qū)間估值法演示資料來(lái)源：投資百科網(wǎng)除了基于盈利的相對(duì)估值法外，還有一些絕對(duì)估值方法如現(xiàn)金流折現(xiàn)等也是常用的目標(biāo)價(jià)制定方法。制定目標(biāo)價(jià)格的步驟，總體上說(shuō)還是簡(jiǎn)單的，但究竟下一年公司的EPS會(huì)是多少、用幾倍的市盈率來(lái)估值就要靠投資者自己的判斷了。相對(duì)于估值倍數(shù)的選取，預(yù)測(cè)下一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的公司業(yè)績(jī)才是正確投資的難度所在和工作重點(diǎn)，需要投資者對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況以及行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況有全面的了解。要成為一名專業(yè)的股票投資者，研究公司業(yè)績(jī)變化才是最值得我們投入精力的地方。只有準(zhǔn)確把握了公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)前景，才能制定出符合公司價(jià)值的目標(biāo)價(jià)。