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淺析金融大鱷索羅斯的市場反射理論經(jīng)典書籍

deng風(fēng)來2014-06-17 09:09895次瀏覽收藏分享至小組

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　索羅斯認為，經(jīng)典經(jīng)濟學(xué)理論對市場運行的解釋存在著根本性的錯誤，起碼在金融市場上，經(jīng)濟理論分析所給出的結(jié)果是大錯特錯的。

　　金融市場與其他市場不同之處在于，市場參與者要對付的不是給定數(shù)量，他們要把未來進行貼現(xiàn)，而未來則依賴于市場現(xiàn)在如何貼現(xiàn)它。這就使得供給和需求條件不僅是未知的，而且是不可知的。參與者只能根據(jù)預(yù)判或者偏見做出決策，而這決策反過來又使得與決策有關(guān)的主要內(nèi)容變得更加的不確定。所以，不借助于反射性的概念，金融市場就很難被正確的理解。但是，很多經(jīng)濟學(xué)家卻總是想方設(shè)法回避這個問題，理性預(yù)期卻為他們提供了方便。

　　金融工具的價格被反映如下“基本面”：股票市場的未來收益，債券市場的未來利息支付，期貨市場的未來供給和預(yù)期需求。重要的是，一個有效率的市場總能夠反映出所有這些“基本面”的已知信息，并且市場參與者要認識到這一事實，才能算得上理性的。所以在缺乏內(nèi)部消息的情況下，投資者假如他們的業(yè)績能夠超過市場則是不理性的。因此，市場總是處于均衡狀態(tài)，任何暫時的偏離只是隨機漫步性的。上述觀點，就是理性預(yù)期理論。索羅斯并不接受它。

　　索羅斯認為，金融市場的參與者非但是不理性的，而且還是不可避免的在他們的決策中不可避免的引入某種偏見。對于有偏見的判斷來說，一個重要的特征就是他們不純粹是被動的：他們可以影響事態(tài)的進程，而事態(tài)的進程恰恰是有偏見的判斷所要反映的事情，所以他們具有反射性。其要表達的意思是，重視基本面而不重視參與者的偏見是錯誤的。

　　同時，忽視基本面而重視參與者的偏見同樣是錯誤的。

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