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解讀巴菲特的三種投資策略經(jīng)典書籍

duang幾下2014-06-23 09:59927次瀏覽收藏分享至小組

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歷年伯克希爾哈撒韋公司的股東大會(huì)是全球價(jià)值投資者的一場(chǎng)盛宴，今年4月30日的股東大會(huì)也不例外，其中最值得投資者借鑒的是巴菲特在大會(huì)上闡述的三種投資策略，對(duì)于身處通脹周期的投資者而言，無(wú)疑是一劑投資良方。

　　巴菲特表示，投資可以分為三大類，第一類是與貨幣有關(guān)的。會(huì)上他曾掏出一張一美元紙幣，背面印著“我們信仰上帝”，巴菲特笑稱，應(yīng)該改為“我們相信政府”，因?yàn)槿魏闻c貨幣有關(guān)的投資都是一種賭博，即押注于政府的貨幣政策。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，幾乎所有貨幣都貶值了，除非回報(bào)率非常之高，否則我們不認(rèn)為投資貨幣是合理的。

　　巴菲特所指的貨幣貶值是貨幣購(gòu)買力的貶值，他在會(huì)上感嘆道：“由于通貨膨脹，我出生時(shí)候的1美元，現(xiàn)在只值6美分了，但我們都還活得挺好的。我們討厭通貨膨脹，但還是都適應(yīng)得挺好的。”這次巴菲特雖未直言，但其直白觀點(diǎn)曾在2008年11月《紐約時(shí)報(bào)》上鮮明闡述：“現(xiàn)在大家都為持有現(xiàn)金感到欣慰。他們不應(yīng)該這樣。他們其實(shí)選擇了一種非常可怕的長(zhǎng)期資產(chǎn)，這種資產(chǎn)最終不會(huì)帶來(lái)任何回報(bào)，而且還肯定會(huì)貶值。”顯然儲(chǔ)蓄和債券在巴菲特眼中都不是“抗通脹”的良好投資品種。

　　巴菲特表述的第二類投資是不能用于生產(chǎn)，只是可以轉(zhuǎn)售的東西，典型的例子就是黃金，把全世界的黃金都放在一起，可以造一個(gè)邊長(zhǎng)67英尺的立方體，但沒(méi)什么用。巴菲特稱，購(gòu)買任何不能用于生產(chǎn)的資產(chǎn)，都只不過(guò)是賭博，期望會(huì)有人出更高的價(jià)錢從你這兒買走。其助手芒格則補(bǔ)充，投資黃金是為了避險(xiǎn)，如果說(shuō)你購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)，卻只有世界末日的時(shí)候才能回報(bào)，這恐怕說(shuō)不過(guò)去。

　　黃金現(xiàn)在被有些人視作“抗通脹”的最佳工具，在美元貶值的大趨勢(shì)下，更表現(xiàn)出“沒(méi)有最高只有更高”的價(jià)格亢奮，巴菲特一語(yǔ)中的：“全世界的黃金總市值8萬(wàn)億美元，全美國(guó)的農(nóng)田總價(jià)值才2萬(wàn)億美元，也就是說(shuō)，用來(lái)購(gòu)買一個(gè)邊長(zhǎng)67英尺的黃金立方體的錢，可以買下全美的農(nóng)田，再加上10個(gè)埃克森美孚，然后還能剩下來(lái)1萬(wàn)億美元!”顯然，指望黃金“抗通脹”其實(shí)是從一個(gè)泡沫走入另一個(gè)更大的泡沫。

　　巴菲特表述的第三類投資是可以生產(chǎn)創(chuàng)造的東西。比如一座農(nóng)場(chǎng)，你愿意為其付多少錢取決于你認(rèn)為它能生產(chǎn)多少價(jià)值。這種投資風(fēng)格才是巴菲特所喜歡的。

　　就此問(wèn)題有人向巴菲特發(fā)問(wèn)道：“如果你還能再活50年，而且可以再投資一個(gè)行業(yè)，那會(huì)是什么行業(yè)?為什么?”巴菲特表示：“我們肯定會(huì)選擇一個(gè)規(guī)模龐大的行業(yè)，在科技界將出現(xiàn)一些龐大的贏家。”芒格則補(bǔ)充：“科技或能源。”過(guò)去50年中，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市場(chǎng)份額是科技和能源板塊此消彼長(zhǎng);過(guò)去20年中，A股也依稀有此規(guī)律。

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