所謂事后聰明偏見(jiàn)是指人們往往傾向于利用事件發(fā)生之后的結(jié)果去理解事件發(fā)生的原因及過(guò)程。“事后諸葛亮”就是指這一現(xiàn)象。人們往往會(huì)忽視事后理解的天然優(yōu)勢(shì),而進(jìn)一步貶低事前決策的復(fù)雜性與難度。事后聰明偏見(jiàn)是普遍存在的,是人性的一部分,這一錯(cuò)覺(jué)思維使人們傾向于高估自身的能力,而低估他人的能力。

　　巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯(cuò)誤,事實(shí)上20世紀(jì)60年代對(duì)伯克夏·哈撒韋的投資(當(dāng)年主要以紡織業(yè)為主)給了巴菲特非常大的教訓(xùn),20世紀(jì)80年代他被迫將持續(xù)虧損的紡織業(yè)務(wù)關(guān)閉。這形成了巴菲特非常重要的投資準(zhǔn)則,即投資于保持一貫經(jīng)營(yíng)原則的公司,避開(kāi)陷入困境的公司。不要高估自己,指望自己比該公司的經(jīng)營(yíng)者做得更好,能夠扭虧為盈。“我和查理還沒(méi)學(xué)會(huì)如何解決公司的難題,”巴菲特承認(rèn),“但是我們學(xué)會(huì)了如何避開(kāi)難題,我們的成功在于我們集中力量于我們能跨越的一尺柵欄上,而不是發(fā)現(xiàn)了跨越七尺柵欄的方法。”

　　2.過(guò)度敏感效應(yīng)

　　過(guò)度敏感效應(yīng)是指人們?cè)谛睦砩蟽A向于高估與夸大剛剛發(fā)生的事件的影響因素,而低估影響整體系統(tǒng)的其他因素的作用,從而作出錯(cuò)誤判斷,并對(duì)此作出過(guò)度的行為反應(yīng)。敏感能使人們及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常現(xiàn)象并加快對(duì)此的反應(yīng)速度,但也會(huì)加大反應(yīng)的幅度,使反應(yīng)過(guò)分。

　　以美國(guó)“9·11”事件為例。“9·11”事件后,恐怖分子劫持飛機(jī)撞毀紐約世貿(mào)雙塔的情景極大刺激了美國(guó)公眾的神經(jīng),于是人們大大高估了航空旅行的危險(xiǎn)性,傾向于選擇其他旅行方式,美國(guó)航空業(yè)隨之進(jìn)入大蕭條期。然而,數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,即使考慮到“9·11”事件的航空災(zāi)難,航空旅行也是所有旅行方式中最安全的,其事故率是火車旅行的三分之一。過(guò)度敏感效應(yīng)在股票市場(chǎng)投資中反映得淋漓盡致,在股市上漲時(shí),人們往往過(guò)分樂(lè)觀,傾向于相信大牛市是永無(wú)盡頭的,于是過(guò)分推高了股價(jià)；而股市下跌時(shí),人們往往過(guò)分悲觀,傾向于相信大熊市是不可避免的,于是過(guò)分打壓了股票的價(jià)格。巴菲特認(rèn)為正是人們的非理性行為使得股價(jià)圍繞其價(jià)值進(jìn)行過(guò)分的波動(dòng),為投資帶來(lái)機(jī)會(huì)。他認(rèn)為好的投資者應(yīng)當(dāng)利用這一現(xiàn)象,在別人貪婪時(shí)恐懼(1969年當(dāng)巴菲特發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)中人們已經(jīng)陷入瘋狂時(shí)果斷拋售了所有股票,并解散了投資基金),在別人恐懼時(shí)貪婪(在1973、1974年美國(guó)股市大幅下跌進(jìn)入熊市后,巴菲特又逢低分批建倉(cāng)成功抄底)。巴菲特認(rèn)為,“股票市場(chǎng)下跌在某種情況下不是壞事,投資機(jī)會(huì)正是從投資退潮中顯露出來(lái)。”