一、市盈率估值法

市盈率=每股市價/每股盈利，即PE(市盈率)=P(股價)/E(每股盈利)。

作為國際成熟股市經(jīng)過長期實踐的一種估值方法，市盈率估值法最突出的特點，是其非常簡潔有效。簡單來說，如果一家上市公司未來若干年每股收益為恒定數(shù)值，那么PE值代表了上市公司的股東(也即該股票的投資者)可以在多少年之后收回初始投資(不計算資金的時間價值)。相比較而言，市盈率的原理類似于實業(yè)投資中的“回收期”概念，只是忽略了資金的時間價值。

整體而言，市盈率估值法的優(yōu)點主要在于，這種方法非常簡單、直觀和明了，非常適用于業(yè)績穩(wěn)定、前景明朗的公司。此外，其對全市場整體股價水平的高低，也會有很大的參考價值。比如2005年上證指數(shù)998點時，兩市平均市盈率大概在16倍左右;2008年1664點時上證指數(shù)平均市盈率大概在14倍左右;2014年A股在滬指2000點最新一輪牛市啟動時，兩市的平均市盈率在13倍附近。而這些全市場歷史底部的市盈率估值歷史數(shù)據(jù)，都可以作為投資者在決策時的重要參考。而另一方面，歷史市盈率估值的缺點，則主要在于“看后視鏡開車”，不能充分反映一只個股未來基本面的變化形勢。比如，有些強周期性的上市公司，在周期頂點的時候市盈率反而最低，而這個時候的股價也往往處于歷史高點附近。

所謂PEG (Price Earnings Ratio)指標，即是指一只個股的“市盈率與盈利增長速度的比率”，是由上市公司的市盈率除以盈利增長速度得到的數(shù)值。作為市盈率估值法的一個重要延伸，PEG估值法既可以通過市盈率考察一家上市公司目前的業(yè)績狀況，也可以通過盈利增長速度考察未來一段時期內(nèi)公司的增長預期。該指標最先由英國投資大師史萊特提出，后來由美國投資大師彼得林奇發(fā)揚光大。

假設某只股票的市盈率為20，通過相關計算之后某投資者預測該企業(yè)的每年盈利增長速度為10%，則該股票的PEG為2010=2;如果盈利增長速度為20%，則PEG為2020=1。顯然，PEG值越低，說明該股要么市盈率越低，要么盈利增長率越高，從而越具有投資價值。一般而言，PEG估值法將PEG數(shù)值的標準數(shù)定為1。當PEG值低于1時，說明該股票價值被低估，值得投資者進行投資;當PEG值超過1時，說明該股票價值已經(jīng)被市場高估。在彼得林奇看來，最理想的股票投資標的，其PEG值應該低于0.5。

三、PB估值法

市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)，即PB(市凈率)=P(股價)/B(每股凈資產(chǎn))。

整體而言，歷史市凈率估值方法和歷史市盈率估值方法基本相同。PB的數(shù)值，一般經(jīng)常被專業(yè)投資者參考的標準數(shù)值有兩種。一種是結合全市場過往歷史波動和個股所在的全行業(yè)情況，所計算得出的市盈率區(qū)間范圍。另一種則是數(shù)值1，即個股的股價是否跌破每股凈資產(chǎn)。跌破一般將意味著該個股存在大幅低估。

整體而言，PB估值法的主要優(yōu)點也是相對簡單、直觀和明了，并且相對廣泛適用于銀行、地產(chǎn)等基本面相對穩(wěn)定的重資產(chǎn)行業(yè)。其缺點則與市盈率也大致類似，相對不能有效反映在上市公司基本面發(fā)生深刻變化時的內(nèi)在價值變化。在此背景下，PB估值法能夠有效應用的最大前提，就是要合理評估一家上市公司凈資產(chǎn)背后的內(nèi)在價值。

相對于以上介紹的3種常規(guī)估值方法，DCF(Discounted Cash flow Model)估值法最大的特點，就是在于它是一套很嚴謹和具有嚴格科學體系的“絕對定價”估值方法。

對于這種估值方法，投資大師巴菲特也深表認同。他曾經(jīng)表示，一家上市公司的內(nèi)在價值，是這家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。一般而言，投資者對于一家上市公司的現(xiàn)金流折現(xiàn)估值會分為兩部分，一部分是前5-10年的高速成長期的折現(xiàn)，另一部分是5-10年后的永續(xù)發(fā)展期的折現(xiàn)。整體來說，投資者要想得出準確的DCF值，就需要對公司未來發(fā)展情況有清晰的了解。得出DCF值的過程，就是判斷公司未來發(fā)展的過程。比如，在計算一家上市公司未來5到10年的DCF數(shù)值時，就需要在各種樂觀、中性和悲觀的假設條件下，推算其合理的股價數(shù)值。