參與IPO申購,只要有錢盡管大膽參與,上市后破發(fā)可能性極小。但若二級(jí)市場(chǎng)高位接棒,尤其是長(zhǎng)期持有,就需謹(jǐn)慎而行了。因?yàn)橐粍t,創(chuàng)業(yè)板多有風(fēng)投潛伏,人家入股價(jià)極低,且政策鼓勵(lì)創(chuàng)投,一年即可拋售,君不見有家創(chuàng)投公司老總不正在網(wǎng)上大談其"批量上市10家企業(yè)數(shù)目過少,最好能達(dá)20家、30家,數(shù)目越多越好"嗎？言外之意無非是今天創(chuàng)業(yè)板上得越多,明天他風(fēng)投就能拋得越多、賺得越多。二則高溢價(jià)發(fā)股后這些企業(yè)是否還能保持高增長(zhǎng),尚未可知。

在選股方面,具備以下兩個(gè)條件的企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,較值得中長(zhǎng)期持有。

一是核心團(tuán)隊(duì)持股,拋股變現(xiàn)同業(yè)績(jī)掛鉤。

如萊美藥業(yè)(300006),除實(shí)際控制人承諾鎖定36個(gè)月外,28位在公司任職的中高層及技術(shù)骨干承諾,鎖定一年后上市流通數(shù)量需與公司凈利潤增長(zhǎng)率掛鉤,即凈利潤增長(zhǎng)百分之幾,所持股份準(zhǔn)許流通百分之幾,零增長(zhǎng)零減持,直至2013年1月1日起,持股方得全部流通。加之該公司發(fā)行價(jià)為16.50元,發(fā)行市盈率47.8倍,相對(duì)較低,安全系數(shù)較高。

二是擁有核心技術(shù)、自主品牌和獨(dú)特的盈利模式。

如愛爾眼科,這是迄今以來上市的唯一一家民營醫(yī)院,別的不說,2008年一年門診63萬人次（一天近2000人）,手術(shù)6.6萬例（一天200例）,這在大型公立醫(yī)院都是好算算的。說明公司在眼科治療方面擁有核心技術(shù),加上"愛爾"的自主品牌,以及"三級(jí)連鎖"的商業(yè)模式（目前全國連鎖醫(yī)院已達(dá)19家）,就令人刮目相看。2006-2008年,其門診量復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.68%,手術(shù)量復(fù)合年增長(zhǎng)率為42.38%,而營業(yè)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為51.55%,營業(yè)利潤復(fù)合年增長(zhǎng)率為101.31%,利潤增長(zhǎng)大大高過收入增長(zhǎng)。事實(shí)上,在公司凈資產(chǎn)從2006年1億多,到2008年近3億后,其ROE也從14.19%增至25.94%,今年上半年更提高到15.34%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看,其20幾%的ROE指標(biāo)遠(yuǎn)不如有的公司高,但反而覺得可信,募股資金投入后（縱然超募）也不愁沒有用武之地。

相反,有的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)極為優(yōu)秀,但往往經(jīng)營單一,甚至有"一棵樹上吊死"之虞。如發(fā)行價(jià)高達(dá)58元、發(fā)行市盈率68.8倍的神州泰岳,公司業(yè)務(wù)幾乎完全依賴中國移動(dòng)外包的飛信業(yè)務(wù),自己并無多大的核心競(jìng)爭(zhēng)力；去年申請(qǐng)上中小板被否決了,今年卷土重來,只是將原來一年一簽的飛信合同改成了簽3年。再仔細(xì)一看,風(fēng)投中信證券以及公司主要管理團(tuán)隊(duì)持股也需鎖定三年,也許三年內(nèi)的業(yè)績(jī)是有保證的,但三年之后呢？再說,縱然三年后業(yè)績(jī)變臉,人家持股成本極低,也是大有利可圖的。

三點(diǎn)提防不可少

創(chuàng)業(yè)板是高風(fēng)險(xiǎn)板,全球如此,中國同樣不例外。

創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)尤其需要三提防。

一是提防信息不透明。如西安寶德,已有多家媒體報(bào)道,一位大三女生忽然獲贈(zèng)180萬股股份,按目前行情其身價(jià)已達(dá)數(shù)千萬元,可該大三女生的股份是怎么獲贈(zèng)的,公司至今守口如瓶。股權(quán)不透明且變動(dòng)過多,本來就是發(fā)審重點(diǎn),股權(quán)上模糊不清,那業(yè)績(jī)呢,會(huì)不會(huì)有假？

二是提防無實(shí)際控制人,或主要股東間缺少一致行動(dòng)。滬市的華海藥業(yè)(600521),就是因?yàn)槎麻L(zhǎng)和總經(jīng)理（分別為一、二大股東）鬧不團(tuán)結(jié),結(jié)果從一家非常優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)而業(yè)績(jī)衰退。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)不好就會(huì)直接退市,加上創(chuàng)新型企業(yè)靠的主要又是人力資源,大股東之間的一致行動(dòng)尤為重要。如華誼嘉信,第一大股東劉某（占發(fā)行前根本57.72%）和第二大股東宋某（占發(fā)行前股本29.75%）原為夫婦,現(xiàn)已協(xié)議離婚,而女方原為公司業(yè)務(wù)總監(jiān),自然掌握著核心技術(shù)。但目前宋某僅僅擔(dān)任董事,不參與公司的經(jīng)營決策,其持股一年后即可拋售（需遵循董監(jiān)事拋股規(guī)定）,且持有1000多萬股,屆時(shí)影響不可小視。

三是提防低價(jià)進(jìn)入的風(fēng)投密集拋股。創(chuàng)業(yè)板公司多有風(fēng)投,怕的是風(fēng)投云集,又急于拋股,如鼎漢技術(shù)、銀江電子等,恐都是如此。