第一關,要看資金面,即市場中的供求關系,供需永遠是決定價格的因素。無論是個股還是大盤都是資金推動其上漲,所以股民要了解的第一課就是資金的供給情況,在股票市場中,場內有多少錢,場外還會有多少資金能夠進場。是否大盤的量與價保持著同升的狀態。只要進入的資金量持續上漲,大盤向上的方向不改變,在這種情況下,投資者賺錢的概率就會很高。

     通常人們購買實物,也會了解供求,購買股票,也大致要了解一下,現有的股票鎖定了多少資金,還有多少解禁的,新發的股票,會需要多大的資金量？這些數據都是可以查找得到的。

     第二關,要看政策面,即宏觀經濟,說到底,股市是一個國家經濟運行的晴雨表,在股改沒有完成之前,中國的晴雨表還不太通暢,現在股市應該成為經濟優化配置的場所,它與經濟的互動越趨緊密。政府各項政策的出臺大多也是與宏觀經濟的運行相關的；大致看看,做到股市冷暖先知。

     第三關,就是企業基本面的學習了,即精選個股,了解哪家企業更具成長性,收益更好,它的產品是否有獨特性,是否有技術、政策等門檻,能夠擠掉競爭者；在投資學中,有兩種理論,一種是自上而下,即關注宏觀再到微觀,而精選個股體現的是自下而上的投資理論,大家都熟悉巴菲特投資可口可樂的故事,講的就是這個道理,不管外部環境如何變化,只要公司的基本面沒有改變,持有再持有,企業股票的價格最終要回到它的價值上。

    第四關,要過技術關,這和具體的買賣時點有關系,大盤運行情況怎么樣,主力控盤的情況如何,這里面的學問大,但現有的許多技術手法都是滯后的,專家建議,更多地關注一下量價關系。

     第五關,就是心理關,投資除了上面提到的種種具體的可量化的指標外,就是信心指數了,而這個信心指數歸結起來就是人們常說的貪婪與恐懼。這種心理相信每一個投資人都有具體的感受,作為投資人一定要明確,投資是一件很嚴肅的事情,要有紀律可執行,首先要明白自己是什么樣的人,能夠承擔什么樣的風險,制訂相應的作戰計劃,再嚴格按照預訂的計劃執行。

     說到底,投資是一件快樂而嚴肅的事情,要對自己的錢負責,才能夠不被市場淹沒。資金進出學問大

     股市為什么漲,為什么能由熊變牛,攀升到今天的火爆行情,我們能找出很多原因。無論是宏觀經濟層面的,公司業績面的,還是市場技術層面的。但無論是價值推動還是心理推動,歸根結底都是錢在作怪,沒有滾滾而來的熱錢,就不可能出現今天的4000點高峰,如果說股市是一輛高速行駛的跑車,資金無疑就是保證其行駛的石油燃料,其質量和數量更是決定著跑車的動力和速度。尤為主要的是,在今天仍然是信息不對稱的半有效市場,散戶永遠要比機構投資者后知后覺,但在資金面的判斷上,我們可以看到成交量的變化,看到相關數據的變化,可以比較準確地把握趨勢性,更好地捕捉機遇和控制風險。我們將結合最近市場資金面的變化,從貨幣政策,成交量,換手率以及相關數據的分析,來尋找資金流入流出的跡象,及時調整我們的操作思路。

     貨幣政策對資金的調控

     所謂貨幣政策,就是調節平衡各個環節的資金配置,不要出現局部過冷或過熱的現象。對于股市而言,最主要的就是三個部分：

     一個是利率政策,利用調整存貸利率來給股市升溫或者降溫。如果儲蓄到股市的資金轉移數量過大,央行就會提升銀行存款利率,吸引錢流回銀行,如果銀行貸款資金非法流入股市的現象猖獗,央行也會提高貸款利率,來加大貸款炒股的成本,上周剛剛推出的加息政策就是這樣的調控意圖。還有一個就是最近頻繁出現的存款準備金利率,這本是銀行為在央行存款支付的利率,提高該利率,是為減緩銀行貸款熱度,降低流動性,也會對股市直接起到降溫的作用。但由于在目前的低利率時代,這樣小幅度的加息政策更多的是心理影響和政策信號,并沒有真正的實質作用。

    二是窗口指導,通俗地講就是調控各個行業的冷熱,比如前幾年的房地產熱,引發了政府部門一系列嚴控降溫的增稅舉措,這會直接造成資金流向的變化,在稅費增加,收益攤后,很多錢就是從房地產市場流向股票市場,或者其他行業。

     三是稅費制度,通過增加稅收的方式來調控市場的冷熱也是很普遍的方式。比如,在前幾年熊市的時候,管理層降低了紅利稅,鼓勵投資者持股,而到了目前出現泡沫的時候,就有專家建議增設資本利得稅,抑制更多熱錢的涌入。

    因此,只要關注央行的貨幣政策,以及國家統計局的經濟統計數據,重點看利率的變化,調控的行業,以及稅制變化,就明白針對股市的貨幣政策是松還是緊,市場也會做出相應的反應。

    散戶與機構的進場跡象

    目前市場資金面的構成主要是散戶和機構,散戶資金的流入量可以從兩個數據中尋找,一個是每日開戶數的增減,另一個是股市投資占活期儲蓄的比例。機構主要是基金,社保,QFII和保險等資金,其中基金的地位最重要,我們可以從開放式基金的銷售狀況來作判斷。

     結合現在的最近市場統計分析,從上周A股新開戶人數上看,上周一已從前周37萬的峰值逐漸回落,周四下降到23萬,呈現出了大幅縮水的態勢。另一個數據是,股市流通市值已占活期儲蓄的83％,達到了歷史上的高位。由此得出的基本判斷是,散戶資金進入滯漲狀態,散戶瘋狂入市的高峰已經結束。

     機構方面,一個最為明顯的現象是基金發行開始變冷,從900億追捧上投摩根,到上周華商僅發行30個億,去年的購買基金的熱度明顯降溫,這些數據的變化至少說明,場外資金入市的加速度消失,出現資金衰竭的跡象。沒有了足夠的動能,市場上漲速度也會減緩,至少短期可能由上升變成橫向整理。

     從成交量和換手率看資金進退

     判斷資金是進是退,可以從成交量變化窺見一斑。從成交量上看,出現成交量萎縮和下降的同時,如果股價上漲意味著短期調整的可能,如果股價同時下跌,并連續一周以上時間下跌,短線調整的跡象更加明顯。

     還有就是換手率,所謂換手率是指單位時間內,某一證券累計成交量與可交易量之間的比率。其數值越大,不僅說明交投的活躍,還表明交易者之間換手的充分程度。換手率在市場中是很重要的買賣參考,應該說比技術指標和技術圖形來得更加可靠,一般的規律看,5％日換手率左右屬于正常,超過8％就很危險了,這對于大盤和個股都有意義,去年中國股市平均的換手率在7.9％,全球的其他市場沒有超過3％的,說明現在的換手率已經是危險的邊緣了。

     如果從造假成本的角度考慮,盡管交易印花稅、交易傭金已大幅降低,但成交量越大所繳納的費用就越高是不爭的事實。因此用成交量來騙人的概率很低,研判成交量乃至換手率對于判斷一只股票的未來發展是有很大幫助的。一般來講,換手率高的情況大致分為三種：相對高位成交量突然放大,主力派發的意愿是很明顯的,然而,在高位放出量來也不是容易的事兒,一般伴隨有一些利好出臺時,才會放出成交量,主力才能順利完成派發,這種例子是很多的。底部放量,價位不高的強勢股,其換手率高的可信程度較高,表明新資金介入的跡象較為明顯,未來的上漲空間相對較大,越是底部換手充分,上行中的拋壓越輕。此外,目前市場的特點是局部反彈行情,換手率高有望成為強勢股,強勢股就代表了市場的熱點。因而有必要對它們重點地關注。但如果只是充分換手就是不漲,反而應該引起我們的警惕,或者調低對其的盈利預期。而對于一批面臨退市風險的ST股,盡管它們的換手率也很高,但還是敬而遠之為好,很可能是主力對倒自救吸引跟風的無奈選擇。