第六節(jié)　股票指數(shù)與投資收益 股票指數(shù)是指數(shù)投資組合市值的正比例函數(shù)，其漲跌幅度是這一投資組合的收益率。但在股票指數(shù)的計(jì)算中，并未將股票的交易成本扣除，故股民的實(shí)際收益將小于股票指數(shù)的漲跌幅度，股票指數(shù)的漲跌幅度是指數(shù)投資組合的最大投資收益率。　　股市上經(jīng)常流傳的一句格言，叫做牛賺熊賠，就是說牛市中股民盈利、在熊市中虧損，但如果把股民作為一個(gè)投資整體來分析，牛市中股民未必能贏利。　　1．如果一個(gè)牛市是可逆轉(zhuǎn)的，股民只賠不賺。我國上海股市上證指...閱讀全文

第五節(jié)　長期牛市機(jī)理 觀察世界上一些歷史悠久的股市，雖然股價(jià)有漲有跌，且由于除權(quán)除息的作用，股價(jià)總是在某一個(gè)范圍內(nèi)波動，但從長期來看，任何一個(gè)股市將都是牛市，這是由于股票指數(shù)的計(jì)算機(jī)理決定的。　　股票指數(shù)在除權(quán)除息后的表達(dá)式為:　　ZSbt＝除權(quán)除息日的收盤指數(shù)/　　新投資組合在除權(quán)除息后的市值×新投資組合的即時(shí)市值將上式略作一些變換，得:　　ZSbt＝新投資組合的即時(shí)市值新投資組合在除權(quán)除息后的市值×除權(quán)除息日的收盤指數(shù)若股票在除權(quán)除息后發(fā)生填權(quán)，...閱讀全文

第四節(jié)　股票指數(shù)的連接 若以年為時(shí)間單位來考察，一個(gè)股市的平均股價(jià)基本上是在某一個(gè)區(qū)域內(nèi)波動的。在每一個(gè)財(cái)政年度，股票因分紅派息或配股等原因需要除權(quán)、除息。下表是紐約股市1970—1983年的平均股價(jià)與綜合指數(shù)的對照。平均股價(jià)在14年間基本上是在30美元上下徘徊，而綜合指數(shù)卻從1970年的45．7點(diǎn)漲到了1983年的92．6點(diǎn)，整整翻了一倍多。　　 　　為什么會出現(xiàn)平均股價(jià)和綜合指數(shù)不同步的現(xiàn)象呢，雖然每一年股票的價(jià)格都會因上市公司的盈利而上漲，但一年一度的分...閱讀全文

第三節(jié)　不同股票指數(shù)的特點(diǎn) 　　3．1　股票指數(shù)的一般形式 股票指數(shù)的通用形式為:　　ZSt＝K×Zt(A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…)　　其中ZSt是t時(shí)刻的股票指數(shù)，Zt(A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…)是選定的指數(shù)投資組合的市值，K是系數(shù)，它決定于所選定的基點(diǎn)數(shù)與基準(zhǔn)日指數(shù)投資組合的市值。　　在股票指數(shù)公式中，有兩個(gè)因素是可變的，一是所選定的股票數(shù)量，另外就是權(quán)數(shù)，根據(jù)所選股票數(shù)量與權(quán)數(shù)的不同，股票指數(shù)有三種形式。　　一是以美國道·瓊斯股票指數(shù)為代表的道·...閱讀全文

第二節(jié)　股票指數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義 在股票指數(shù)的公式中，為確定系數(shù)K，就要為股票指數(shù)設(shè)定一個(gè)初始值，這就是通常所說的定基點(diǎn)。一般地是將基準(zhǔn)日的股票指數(shù)(即基點(diǎn)數(shù))定位100，但具體定位多少，并沒有明 確的規(guī)定，如美國紐約證券交易所綜合指數(shù)的基點(diǎn)就為50，而我國深圳證券交易所的成分股指數(shù)的基點(diǎn)為1000。　　在股票指數(shù)的公式中，設(shè)定基準(zhǔn)日的基點(diǎn)數(shù)，就可以求出系數(shù)K。　　令基準(zhǔn)日的股票指數(shù)為ZS0，基點(diǎn)數(shù)為T，基準(zhǔn)日指數(shù)投資組合的市值為Z0(A、B、C、D…，N1、N2、N3、N4…)　...閱讀全文

第一節(jié)　股票指數(shù)的定義　　股票價(jià)格指數(shù)(股票指數(shù))是用來度量股票行情的一種指標(biāo)，它一般由證券交易所或其他金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制。　　股票指數(shù)的作用在于為股民提供一個(gè)衡量股市價(jià)值變化的參考依據(jù)，因?yàn)橘I賣股票是一種投資活動，它的收益性和風(fēng)險(xiǎn)并存。而為了幫助投資者實(shí)現(xiàn)投資增值的目的，建立正常的 股票投資環(huán)境，就需要有一種能夠反映股票投資發(fā)展變化情況的指標(biāo)作依據(jù)。借助股票指數(shù)，人們可以觀察和分析股票市場的發(fā)展動態(tài)，研究有關(guān)國家和地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨...閱讀全文

第七節(jié)　業(yè)績增長與投資回報(bào) 股民的回報(bào)來自上市公司的經(jīng)營業(yè)績，業(yè)績好，股民的回報(bào)就高；若上市公司經(jīng)營不善，股民的回報(bào)就少，甚至沒有任何回報(bào)。　　在談及上市公司的發(fā)展時(shí)，營業(yè)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率是經(jīng)常被用來論證上市公司經(jīng)營業(yè)績的，一些投資價(jià)值報(bào)告也常應(yīng)用這幾個(gè)指標(biāo)的增長率來說明公司對股東的回報(bào)。　　實(shí)際上，營業(yè)收入是一家企業(yè)在一年中取得的收入之總和，它是一家企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模。對于一家生產(chǎn)型的公司，營業(yè)收入是銷售額；對于一家服務(wù)性企業(yè)，它是所提...閱讀全文

第六節(jié)　股息紅利與投資回報(bào) 獲取股息紅利，是股東投資于上市公司的基本目的，也是上市公司對股民的主要回報(bào)。但股息紅利并不是上市公司給予股東的全部回報(bào)，而僅僅只是其中的一部分。　　從1995年滬深股市分紅情況來看，上市公司的分紅率(平均每股分紅派息額/平均每股收益)一般約為70％，剩下的稅后利潤(總數(shù)的30％)都充實(shí)到了資本公積金中，成為企業(yè)的發(fā) 展基金。所以西方股市分析中單純地只將股息紅利作為上市公司對股民的全部回報(bào)是片面的，只要是上市公司實(shí)現(xiàn)的利潤，它都...閱讀全文

第五節(jié)　配股利弊 　　5．1　配股不是分紅 分紅是上市公司對股東投資的回報(bào)，它的特征為:上市分司是付出者，股東是收獲者，且股東收獲的是上市公司的經(jīng)營利潤，所以分紅是建立在上市公司經(jīng)營盈利的基礎(chǔ)之上的，沒有利潤就沒有紅利可分。上市公司的分紅通常有兩種形式，其一是送現(xiàn)金紅利，即上市公司將在某一階段(一般是一年)的部分盈利以現(xiàn)金的方式返給股東，從而對股東的投資予以回報(bào)；另外就是送紅股，即公司將應(yīng)給股東的現(xiàn)金紅利轉(zhuǎn)化成資本金，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，來年再給股東回報(bào)...閱讀全文

第四節(jié)　送紅股的利弊 在上市公司分紅時(shí)，我國股民普遍都偏好送紅股。其實(shí)對上市公司來說，在給股東分紅時(shí)采取送紅股的方式，與完全不分紅、將利潤滾存至下一年度等方式并沒有什么區(qū)別。這幾種方式，都是把應(yīng)分給股東的利潤留在企業(yè)作為下一年度發(fā)展生產(chǎn)所用的資金。它一方面增強(qiáng)了上市公司的經(jīng)營實(shí)力，進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，另一方面它不象現(xiàn)金分紅那樣需要拿出較大額度的現(xiàn)金來應(yīng)付派息工作，因?yàn)槠髽I(yè)一般留存的現(xiàn)金都是不太多的。所以這幾種形式對上市公司...閱讀全文